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作成日
：2019.12.04
ドイツ取引所傘下の世界有数のデリバティブ取引所Eurex Exchange（本社：Mergenthalerallee 61 65760 Exchborn）【以下、ユーレックス】が、ユーロ/米ドルと英ポンド/ドルのクロスカレンシースワップ取引を含む中央清算サービスの強化を図っていることが明らかになった。
ユーレックスは現在ディーラー間のスワップ取引の清算サービスを提供しているが、今後は中央清算業務に注力し顧客基盤の拡大を図る意向だ。市場関係筋は、この動きによりFX業界の中央清算業務が進展すると見ている。各金融機関は現状の銀行間決済に満足しているものの、中央清算機関（Central Counterparty）【以下、CCPと称す】を活用した清算業務が拡大する見通しである。なお、クロスカレンシースワップ取引の清算業務は真新しいビジネス領域ではなく、特に香港の複数の取引所において、18か月物の米ドル/香港ドルスワップ取引の清算が行われている。クロスカレンシースワップ取引の清算業務へのニーズは高まっており、今後他の証券取引所においても同様のサービスが展開される見込みだ。
CCPを活用した清算業務に関し、R5FXのCEOであるJon Vollemaere氏とCME Clearingの社長を務めるSunil Cutinho氏、ADSSのセールス部門グローバルヘッドであるJason Hughes氏は、それぞれ以下のようにコメントしている。
中国のようなネッティングサービスを利用できない地域や、インドもしくはブラジルのように、居住者及び非居住者共にリスクを伴う地域において、CCPモデルは有効でしょう。仮に新興市場の通貨でCCPモデルが機能するのであれば、G10（米国や日本など先進10か国）の通貨でも有効に機能すると思われます。また、これまでコストが割安なプライムブローカーを通じて取引決済を行ってきましたが、現在ではそのコストが上昇すると共に、2年後には非清算店頭デリバティブ取引に係る証拠金規制（Uncleared Margin Rules, UMR）の影響も出てくるため、CCPモデルを採用する清算機関がFX市場における取引シェアを拡大させるでしょう。
Jon Vollemaere, CEO of R5FX - EuroMoneyより引用
中央清算は、単一のカウンターパーティーとエクスポージャーのネッティングが可能なほか、ネットベースで証拠金を清算できるため、バイラテラルな取引よりも効率的であります。我が社のFX中央清算サービスは、店頭（OTC）FX取引や取引所に上場する通貨先物、オプション取引に関して、新興市場の先物取引に要する証拠金の90％、G10の先物に対しては56％のマージンを削減いたします。
Sunil Cutinho, president at CME Clearing - EuroMoneyより引用
我々は、規制強化に伴う取引のレポーティング業務と共に、伝統的な店頭FX取引でCCPモデルが普及すると見込んでおります。なお、ドイツ証券がFX分野において積極的な買収戦略を実践しておりますが、ユーレックスを利用する金融機関は少ないため、インターバンクの店頭取引決済に影響を与えるくらい業容を拡大させる必要があるでしょう。
Jason Hughes, global head of sales at ADSS - EuroMoneyより引用
各証券取引所は伝統的な証券売買部門の収益性が悪化しているため、FX分野の事業拡大を模索している模様である。CCPモデルが主要なFX取引の清算手段となるには時間を要すると見込まれており、ユーレックスを始めとする清算機関がどれほどまで取引シェアを伸ばせるか、今後の業績動向に注目が集まりそうだ。
release date 2019.12.04
