LSDFiで効率的な運用を実現｜LSDFiの種類と主要なプロトコルを紹介

LSDFiは、LSD（リキッドステーキングデリバティブ）の運用先となるDeFi（分散型金融）プロトコルを指し、仮想通貨（暗号資産）市場で規模を急拡大しています。

当記事ではLSDFiの概要を説明した上で、利用上のポイントやリスクなどを解説します。

LSDFiはLSD（Liquid Staking Derivatives）とDeFi（分散型金融）を組み合わせた言葉で、LSD向けに提供されるDeFiを意味します。

また、LSDはリキッドステーキングで得たトークンそのものを指し、Rocket PoolのrETHやLido FinanceのstETHが有名です。

Binance ResearchによるとLSDFiの市場規模は2023年5月頃から急拡大しており、TVLは2023年６月初旬で4億ドルを超えています。

画像引用：Binance Research

リキッドステーキングは、イーサリアム（ETH）向けのサービスが中心となっています。従って、LSDFiもイーサリアムを対象としたものがほとんどです。

しかし、ポルカドット（DOT）やソラナ（SOL）などの仮想通貨もリキッドステーキングに対応しつつあります。リキッドステーキングの広がりと共に、LSDFiのサービスも増えていくと予想されます。

LSDFiは、メタマスクなどのウォレットがあれば誰でも利用できます。

LSDFiにはいくつか種類があります。その種類と主要なプロトコルは次の通りです。

レンディングは仮想通貨を貸し借りするサービスです。貸し手は金利収入を獲得でき、借り手は担保を預け入れて金利を支払うと借り入れできます。レンディングの中には、LSDに対応しているものもあります。

画像引用：AAVE

画像引用：Frax Finance

多くのステーブルコインは、米ドルなど法定通貨を価値の裏付けとしますが、仮想通貨を担保に発行されるものもあります。そして、LSDを担保にステーブルコインを発行できる例もあります。

画像引用：MakerDAO

画像引用：Lybra Finance

DEX（分散型取引所）は最もポピュラーなDeFiプロトコルで、主に仮想通貨のスワップ機能を提供します。LSDを他の仮想通貨とスワップしたり、流動性マイニングをしたりできます。

画像引用：Curve Finance

画像引用：Uniswap

イールド・ストラテジーは金利収入を狙う運用方法です。いずれもトークン化やスマートコントラクトなどの技術を駆使して、LSDを柔軟に運用します。

画像引用：Pendle

画像引用：Flashstake

インデックスLSDは、インデックス投資のように、多数のLSDにまとめて投資できるサービスです。保有するLSDをトークン化されたインデックスLSDと交換できます。利回りが異なるLSDのリスク分散などのために利用されます。

画像引用：unshETH

画像引用：Index Coop

LSDFiで高い利回りを得るには、いくつかのポイントがあります。

LSDFiには幅広い選択肢があり、プロトコル間で利回りが異なります。自身のリスク許容度と相談しながら、利回りの良い運用方法を見つけます。

LSDFiを利用する中で、ユーザーがペナルティを受ける可能性があります。例えば、ステーキング満期日前の早期償還や、レバレッジをかけた運用での担保の強制清算などが挙げられます。

ペナルティは痛手になります。LSDFiの収益が年数％なのに対してペナルティは数十％というケースもあるので、ペナルティを受けないようにする必要があります。

LSDFiは複雑であり、取引の過程で元本の引換券となるLSDを失ってしまう可能性があります。自身のLSDがどのような状態にあるのか、把握しておく必要があります。

LSDFiを利用するリスクとしては、次のようなものが挙げられます。

ステーブルコインが、基準となる価格から乖離する現象をデペッグと呼びます。

LSDFiで利用するLSDも、市場で大量のLSDが売却されたりシステムに不具合があったりすると、デペッグする可能性があります。

最悪、LSDの価格が崩壊する可能性もあり得ます。あくまでも可能性の話ですが、LSDFiを利用する際には、デペッグのリスクを頭に入れておくべきでしょう。

リキッドステーキングは、ステーキングプールを経由したステーキングです。ステーキングプールは、小規模なユーザーの仮想通貨を集めて運用し、ステーキング報酬を分配するサービスです。

つまり、ユーザーはステーキングプールが運用するバリデータにステーキングを委任している状態にあります。

LSDFiには、ハッキングのリスクがあります。通常のDeFiと同じく、スマートコントラクトの脆弱性が攻撃され、資金が流出する可能性があります。中央集権型のサービスとは異なり、基本的に補償などはないので注意が必要です。

LSDFiは構造が複雑で、わかりにくい部分があります。また、新しい分野であるため、馴染みがないプロトコルも数多くあります。その一方、LSDFiは今後も成長が期待されている分野でもあります。そこで、利用する場合は少額から試すことをおすすめします。