仮想通貨価格の暴落で3ACが債務超過に陥った可能性

2022年6月、シンガポールを拠点にする大手仮想通貨（暗号資産）ヘッジファンドであるThree Arrows Capital（3AC）が、仮想通貨価格の大規模な暴落に伴って、ポジションを強制決済されたと報道されました。

これを受けて、仮想通貨関連メディアやTwitter（ツイッター）などのSNS上では、3ACが債務超過に陥った可能性があるとの見方が出てきており、仮想通貨コミュニティ全体に不安が広がっています。

当記事では3ACの概要を説明した上で、同社が置かれている現状や仮想通貨市場への影響などを解説します。

その他、アクシーインフィニティ（AXS）を始めとするブロックチェーンゲームやメタバース（インターネット上に構築された三次元空間）ゲームだけでなく、DeFI（分散型金融）関連プロジェクトにも数多く出資している模様です。

代表的なものとしては、仮想通貨レンディングのAAVEや、最近出金停止を行ったCelsius Network（セルシウス・ネットワーク）で話題になったLIDO、DEX（分散型取引所）のdydxなどが存在します。

3ACはこれらプロジェクトの仮想通貨をポートフォリオに保有しており、その総額はピーク時で約100億ドルから180億ドルに達していたといわれています。このことから、3ACは仮想通貨市場で主要なヘッジファンドで、とりわけDeFi分野に大きな影響力を持っていると認識されています。

Financial Timesの報道はあくまでも憶測の域を出ません。しかし、BlockFiのザック・プリンスCEOは、「ある大口の顧客の借り入れに対してBlockFiは最良の判断をした」[1]と発言しており、3ACが抱える資産が強制精算されたことをほのめかしています。

仮想通貨メディアの「The Block」は、FTXやDeribit、BitMEXなどの取引所も3ACのポジションを強制精算したと報道しています。[2]これらの取引所への被害は小さいと目されていますが、3ACはBitMEXに600万ドル程度の負債を抱えていることが明らかになりました。報道では3ACが複数のポジションで合計4億ドルを精算するに至ったと伝えられています。

現在、3ACは債務の調整に追われている模様です。報道では、法律アドバイザーや財務アドバイザーを迎え入れ、投資家や債権者への対応を模索していることが明らかになっています。

3ACの共同創設者であるデイビス氏は、資産売却や企業による救済策などの選択肢を検討していると語っています。先行きは不透明ですが、3ACは債権者に時間的な猶予を求める意向です。

その他、3ACはステーブルコインであるUSTを運用するテラに大規模な投資を行なっていたことが明らかになっています。USTは米ドルに連動するステーブルコインでしたが、2022年5月に価格が暴落して話題になりました。

USTの暴落でテラの価値はほぼゼロになっていることから、3ACはかなりの痛手を負ったのではないかと推測されています。

例えば、Finbloxは2022年6月17日にひと月あたり最大1,500ドルの出金制限を設けて、報酬分配も一時的に停止することを発表しました。Finbloxは仮想通貨を預け入れるだけで金利収入を得ることが可能な貯蓄口座のようなサービスを提供しています。

Finbloxは3ACを含む8社と提携していると説明し、「3ACによる流動性への影響を評価する」[3]ことを理由に、このような措置を取ることを決定しました。詳細は明らかではありませんが、3ACに資産運用を委任して被害を被ったとの憶測も飛び交っています。

これに続いて、香港に拠点を置く仮想通貨レンディングのBabel Financeも、出金を停止することを発表しました。Babel Financeは具体的な名前に言及せず、「業界におけるいくつかの企業が連鎖的なリスクイベントを経験した」[4]と伝え、流動性の問題に直面しているため決断に踏み切ったと説明しています。