仮想通貨のフラッシュクラッシュとは？約93％暴落したHT

大手仮想通貨（暗号資産）取引所Huobi（フォビ）で、Huobiの独自仮想通貨HT（Huobiトークン）のフラッシュクラッシュが発生しました。

HTは瞬間的に約93％暴落しており、これは過去最大級です。なお、その直後に元の価格帯まで回復しており、長期的な影響は無いと見られています。

当記事では、フラッシュクラッシュを解説した上で、その原因や対策などを解説していきます。

フラッシュクラッシュとは株価などの瞬間的な急落や急騰を指し、直後に元の価格付近まで戻るのが典型的な値動きです。

これは投資家にとって厄介な現象です。例えば、デリバティブ取引でビットコイン（BTC）の買いポジションを持っている際に、上昇トレンドで推移していても途中のフラッシュクラッシュで強制ロスカットされてしまう可能性があります。この場合、利益になるどころか大損です。

フラッシュクラッシュは様々な金融商品で発生しており、ビットコインやイーサリアム（ETH）なども例外ではありません。

2023年3月10日、HTでフラッシュクラッシュが発生し、大手取引所Huobi（フォビ）でおよそ93％暴落しました。

画像引用：Huobi

画像引用：BitTrade

HuobiのCEOであるジャスティン・サン氏は、「少数のユーザーがHTの現物および先物の強制決済を余儀なくされたことが原因です」と説明しました。

サン氏はHuobiの顧客資産が安全であることを強調した上で、フラッシュクラッシュが発生したことを謝罪しました。加えて、対策として1億ドルの流動性ファンドを設立し、HTの流動性改善を約束しています。

仮想通貨市場では多数のフラッシュクラッシュが発生してきました。以下、日足チャートで確認します。

2021年10月21日、取引所Binance.us（バイナンス）でビットコイン（BTC）価格が瞬間的に約88％暴落しました。

画像引用：Binance.us

画像引用：Binance

2017年6月、取引所GDAXでイーサリアム（ETH）のフラッシュクラッシュが発生しました。GDAXは米大手取引所コインベースの完全子会社で、現在の名称はCoinbase Proです。

これにより、300ドル台だったイーサリアムは99％急落して0.1ドルとなりましたが、すぐに反発して300ドル付近まで戻りました。あるトレーダーが1,250万ドル相当の大口注文を出し、これが急落につながった模様です。

画像引用：Coinbase Pro

このような巨大な値動きが瞬時に起きてしまう理由は、需給バランスが突然崩れるからです。

例えば、ビットコイン（BTC）の注文状況が下の通りだったとします。これは板（いた）と呼ばれ、ユーザーによる発注状況が一目で分かります。例えば、強調した部分の読み方は「301万円で4BTCの売り注文が出ている」です。

一般的に、大口の注文を発注する際には、市場に過度な影響が出ないように分割して発注します。しかし、誤発注で一度に大量に発注してしまう場合があります。

また、本来は指値注文で発注するはずが、何らかの理由で間違えて成行で発注してしまう場合も、フラッシュクラッシュにつながる可能性があります。

ボットとは、特定のルールに従って自動売買するツールです。何らかのイベントに対して無数のボットが同じ売買方向で反応する場合に、フラッシュクラッシュを誘発することがあります。

2010年5月6日に発生したダウ平均株価のフラッシュクラッシュは、ボットの暴走が原因だと考えられています。

デリバティブ取引をすると、手元資金に比べて大きなポジションを保有できます。例えば、手元資金が100万円でレバレッジ100倍で取引する場合、取引額は1億円になります。

フラッシュクラッシュが発生すると、価格は瞬時に大きく変動します。そして、ほどなく元の価格周辺に戻ります。これは市場参加者が合理的に行動するからです。

例えば、現在のビットコイン価格は300万円だとします。そして、ある取引所でフラッシュクラッシュが発生した結果、その取引所だけビットコイン価格が100万円になったとします。

すると、合理的な市場参加者は100万円でビットコインを買って他の取引所に送金し、300万円で売ろうとします。こうして、価格が安くなった取引所での買い注文が増える結果、ビットコイン価格は市場価格と同じ水準に戻ります。

なお、確実に大きく稼ぐには、フラッシュクラッシュが発生した直後に売買する必要があります。このため、市場参加者は誰よりも早く取引しようとします。こうして、急変動した価格は短時間で元の価格周辺に戻ります。

大きな値動きは損失リスクであると同時に、利益獲得のチャンスでもあります。そこで、フラッシュクラッシュを利用したトレードが可能です。

先の例の場合、300万円だったビットコイン価格が100万円になった時点で買えれば、最も良いトレードとなります。しかし、フラッシュクラッシュはいつどこで発生するか分かりませんし、毎月のように発生するわけでもありません。

そこで、ボットを使い、ビットコインやイーサリアムなどが特定の水準まで急変動したら取引します。ボットは24時間継続的に相場を監視しますので、目視でチャートを眺めるよりも確実度が高くなります。

また、ボットを使えない場合は、指値注文や逆指値注文をあらかじめ出しておく方法もあります。フラッシュクラッシュが期待通り発生すれば、利益を得られる可能性があります。

なお、このトレードは成功すれば大きな利幅を期待できる一方、フラッシュクラッシュはいつどこで発生するか分からず、また、価格変動幅も事前に分からないというデメリットがあります。レバレッジ取引を利用する場合は、想定以上の値動きで強制決済になるリスクもありますので注意が必要です。

フラッシュクラッシュが発生すると、保有ポジションが強制決済されるかもしれません。このため、何らかの対策が必要になります。

フラッシュクラッシュが発生する理由は、成行注文の数量が、板に表示されている注文数量よりも大きいからです。すなわち、板に表示されている注文数量が十分に大きければ、フラッシュクラッシュは発生しづらくなります。

そこで、中小の取引所でなく大手取引所で取引します。大手取引所はユーザー数が多くて取引も活発ですので、フラッシュクラッシュが発生しづらいと期待できます。ただし、HuobiでHTが暴落しており、大手取引所でもフラッシュクラッシュが発生する場合があります。

大量の仮想通貨を取引する場合は、大手取引所でも流動性が不十分かもしれません。この場合、複数の大手取引所を使うという選択肢があります。

この場合、フラッシュクラッシュに遭遇して特定の取引所で損失を計上したとしても、他の取引所では損失にならずに済みます。

大量の発注をしない場合でも、成行注文を発注した瞬間に板が薄くなって約定価格が期待と大きく異なってしまう可能性があります。このリスクを緩和するために、少しずつ発注することが有効です。

また、大量の発注をする場合は、自分の発注でフラッシュクラッシュを引き起こさないよう、少しずつ発注するのが安全です。

流動性の低い仮想通貨とは、売買が活発でない仮想通貨です。板に掲載される注文数量が少ないので、大口の成行注文があると価格が飛びやすくなります。

そこで、ビットコインやイーサリアムなど、メジャーな仮想通貨を中心に取引します。ビットコインなどはマイナー通貨に比べて流動性が高く、その分フラッシュクラッシュが発生しづらくなります。

フラッシュクラッシュは大口注文者が成行注文を使うときに発生しますので、成行注文を使わずに指値注文や逆指値注文を使います。

新規注文で指値注文や逆指値注文を使う場合、成行注文と違って希望数量を売買できるとは限りません。このため、特定の価格で約定できるメリットよりも希望数量の売買を優先する場合は、複数の大手取引所で売買するなどの対策をします。

既にポジションを持っている場合、決済注文で逆指値注文を使ってもフラッシュクラッシュを回避できない可能性があります。

例えば、ビットコインを300万円で買い、逆指値注文を290万円で発注したとします。この状況でフラッシュクラッシュが発生して価格が瞬時に100万円まで急落する場合、290万円よりも大幅に安い価格で約定する可能性があります。

このため、他の対策も併せて使用することになります。

取引所において、フラッシュクラッシュ対策を導入している例があります。

サーキットブレーカーとは、過度に大きな価格変動があった際に、取引を一時中断するシステムです。市場の過熱感を抑え、投資家に冷静な判断を促します。

例えば、国内取引所のbitFlyer（ビットフライヤー）では、5分前の価格に対して上下20％以上の価格変動がある場合に、取引を10分間停止します。

取引所の中には、フラッシュクラッシュによる損失を補償したり、ファンドを設立したりした例があります。

2021年5月、Bybit（バイビット）でビットコインのフラッシュクラッシュが発生した際、Bybitは損失を被ったユーザーに補償しました。また、Huobiは流動性確保のためにファンドを設立しました。

仮想通貨市場への参加者が多くなって流動性が高くなり、また、多くの市場参加者がフラッシュクラッシュに注意するようになりました。しかし、フラッシュクラッシュはなくなったわけではなく、忘れたころに発生します。

フラッシュクラッシュに巻き込まれると大きな損失になりかねませんので、常に注意しながら取引することが必要です。